嘉立创发行价定了！我连夜扒了招股书，这几件事你必须知道

嘉立创发行价落定，连夜研读招股书后，为你提炼三个核心信息：此次发行定价体现了公司对自身技术实力和产业地位的信心；招股书明确披露了募资将重点投向高密度互联板等高端产能建设，旨在优化产品结构，提升在AI服务器、通信设备等前沿领域的市场份额；结合其“一站式”智能服务平台模式，本次发行将进一步巩固其从EDA软件到生产制造的全产业链闭环优势，总体来看，此次发行不仅是资本化进程的关键一步，更是其向高端制造与数字化服务深度融合转型的重要信号。

说实话，上周听到嘉立创要上市的消息，我第一反应是——那个天天打价格战的PCB打样平台？居然要登陆创业板了？结果昨天发行价一出来，我朋友圈直接炸了。发行价定在8元/股，对应市盈率刚好卡在22倍出头，这个价格吧，说高不高，说低也不低，但放在现在这个行情里,确实有点意思。

先给不熟的朋友补个背景，嘉立创做啥的？简单说，就是让普通人也能低成本做电路板的那家公司，以前你画个板子想打样，小批量起步价几百上千，现在嘉立创硬是把价格打到几十块，还包邮，靠着这个“变态”性价比，它把PCB打样、元器件采购、3D打印全串起来了，去年营收干到100多个亿。

这个发行价是怎么算出来的？

我看招股书里写得很清楚，用的是静态市盈率法，但关键是扣非后的净利润，2023年他们扣非净利润大概是8亿，按发行后总股本算，每股收益差不多1.3元，28.8元除以1.3，正好22倍出头，别小看这个数字，你看看最近上市的几家公司，发行市盈率普遍在30倍以上，就连科创板那几家做芯片的都没敢这么“谦虚”。

但这里有个隐藏重点——募集资金用途，他们这次要募24个亿，其中大头投在“数字化生产基地建设”上，说白了就是扩产，现在他们的产能利用率已经打到92%了，再不扩产,单子都要外溢给对手了。

表：嘉立创发行核心数据速览

散户要不要打新？

我直接说结论：可以打，但别指望暴富，现在创业板打新早就不是无脑赚钱的年代了，参考同行业可比公司——金百泽、迅捷兴，这两家现在二级市场的市盈率大概在25到28倍之间，嘉立创22倍发行，留出了大概15%到20%的溢价空间，但问题是，它盘子不算小,上市首日能翻一倍那种神话基本别想。

不过有个数据挺有意思，他们客户数量超过400万，其中个人工程师和中小创客占了八成，这玩意儿有点像“散户包围机构”的生意模式，你想想，那么多硬件爱好者在用他的平台，这些人里只要有千分之一的人去打新,那中签率就低得吓人。

有个风险我必须提醒你

别看它现在风光，有个雷藏在资产负债表里，他们的应收账款这两年涨得有点猛，2022年是12亿，2023年直接干到18亿，虽然对制造业来说这不算离谱，但增速明显高于营收增速，这说明什么？说明他们为了冲业绩,给了下游客户更长的账期。

我专门去翻了他们前五大客户名单，好家伙，三家公司占比超过15%，而且都是贸易商，这就不太妙了——贸易商的忠诚度远不如终端工厂，一旦行情不好，砍单比谁都快，所以别看发行价定得稳,上市后波动可能会挺刺激。

再说个大家没注意到的细节

他们这次还搞了老股转让，有几个早期投资机构套现离场，价格跟发行价一样，这本身没问题，但数量不小，大概占发行总量的18%，这些老股是没有锁定期限制的，上市第一天就能卖，所以如果你中签了，上市首日上午建议盯着点，如果冲高到40块以上，该走走,别恋战。

最后想说，嘉立创这家公司本身我是喜欢的，它确实让硬件创业的门槛低了很多，但投资归投资，情怀归情怀，发行价28.8这个数字，既没有便宜到让人闭眼买，也没贵到离谱，我觉得，理性打新，见好就收,这才是普通人的玩法。